上周末，杭州的汪女士在希尔顿欢朋酒店入住，本来预订的是亲子房，但房间里只提供了两套牙具，令她不得不联系酒店请求补充一套：“就一根牙刷和一管小牙膏，何必这么节省？”汪女士或许不知道，这管小牙膏每年为一家上市公司贡献超过1.5亿元的营收。今年8月，A股的“牙膏第一股”两面针（600249.SH）发布了2026年上半年报告，显示上半年营收为4.74亿元，同比下滑9.22%，归母净利润则出现了468.12万元的亏损。尽管旅游牙膏销量高达7.12亿支，带来的营业收入却只有6104.62万元。曾凭借“一口好牙，两面针”广告而风靡全国的两面针，如今依靠价格仅为9分钱/支的旅游牙膏勉力维持。
两面针的历史可以追溯到1941年，最初由柳州几家小型肥皂厂演变而来，1978年成立为“柳州市牙膏厂”。1980年代洞察市场推出的“两面针中药牙膏”，成为国内第一批添加中药提取物的牙膏，使其迅速崭露头角。而后，由王刚、佟大为等明星代言的广告也让它在80后、90后心中留下了深刻印象。
自2000年至2002年，两面针的市场占有率持续攀升，2004年成功上市，成为中国日化行业第一家A股上市的企业。然而，家用牙膏的竞争环境在此后发生了巨变，国际品牌如高露洁、佳洁士相继进入国内市场，云南白药凭借其止血效果脱颖而出，其他新品牌也通过网络快速崛起，导致两面针在家用市场的份额逐年降低。
面对困境，两面针开始转向酒店一次性用品领域，行业内称之为“旅游牙膏”。依靠品牌影响力和制药级生产设施，两面针成功获得了大量酒店的OEM/ODM订单，成为国内高端星级酒店旅游牙膏市场的领导者，市场份额高达50%-60%。即便在经济型酒店及海外代工的情况下，其旅游牙膏销量也占整个市场的35%-40%。
然而，尽管在旅游牙膏销量上取得了成功，数据显示自2004年进入该市场以来，虽然销售额增长迅速，但毛利率却一路下滑。2004年度的旅游牙膏营收为0.18亿元，毛利率约28.5%，到2025年，营收达1.51亿元，但毛利率却下降到7.8%。2026年上半年毛利进一步降至7.69%，这意味着每销售一支价格不到9分钱的牙膏，毛利仅为7厘钱。
行业调研显示，旅游牙膏行业的毛利率普遍下降，平均毛利率从2010年的20%以上滑落至2025年的不足8%。在当前激烈的市场竞争中，酒店耗品供应商的议价能力薄弱，酒店投资人的降本措施进一步压缩了供应商的利润。
与此同时，两面针在家用牙膏领域的情况则显得更不乐观。2026年上半年，其母公司家用日化产品业务的营收仅为8609.63万元。市场研究表明，中国前五大口腔护理品牌中，云南白药、好来化工和参半等已充分占据市场，传统的两面针已经无缘其中。
为应对这一困境，两面针于2021年推出了“消痛”系列中药牙膏，试图开拓功效型市场，但反响平平。有业内人士指出，两面针的旅游牙膏主要集中在经济型酒店，而高端酒店的市场份额相对较小，同时竞争对手舒客等品牌也在加大酒店渠道的布局。
记者多次尝试联系公司董秘，但未能接通。此前公司工作人员曾表示，由于家用牙膏市场竞争激烈，选择布局旅游牙膏实属无奈，未来仍希望在家用牙膏市场有所发展。
